- 聯(lián)系人:劉先生
- 手 機:13906116658
- 電 話:0519-88906066
- 88906166
- 傳 真:0519-88906266
- Q Q:1197602256
- 信 箱:228993240@qq.com
- 網(wǎng) 址:www.hellopg.cn
面對中國經(jīng)濟發(fā)展的新常態(tài)和不確定的世界政治經(jīng)濟環(huán)境,中國正在通過持續(xù)的供給側(cè)改革和技術(shù)創(chuàng)新,轉(zhuǎn)換經(jīng)濟增長方式以實現(xiàn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升好的,并通過進一步的對外開放提升競爭力,保持經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展,建設(shè)經(jīng)濟強國。
經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)是產(chǎn)業(yè)。以制造業(yè)為核心的實體產(chǎn)業(yè)是照經(jīng)濟發(fā)展的基石。但是,世界金融危機以來,中國經(jīng)濟明顯地金融化或虛擬化,實體經(jīng)濟面臨嚴(yán)峻困境,這已經(jīng)危及經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。為此,需要創(chuàng)新思維,突破困局,以穩(wěn)固經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)并激發(fā)其潛力。
轉(zhuǎn)型升好的的框架
經(jīng)過建國以來尤其是改革開放30多年的建設(shè),中國已經(jīng)發(fā)展成為世界第二大經(jīng)濟體。但是,這只是更多地表現(xiàn)為總量或規(guī)模,實際競爭力并不強,尤其是主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。2017年《財富》雜志“世界500強”排行榜中,中國企業(yè)已經(jīng)達到115家。但是,制造類企業(yè)尤其是創(chuàng)新型企業(yè)比較少。
面對新一輪的科技革命和產(chǎn)業(yè)變革,中國制造業(yè)面臨著嚴(yán)峻的轉(zhuǎn)型升好的壓力和挑戰(zhàn)。作為后起照,應(yīng)該充分利用后發(fā)優(yōu)勢,產(chǎn)業(yè)與金融相結(jié)合,整合全球資源,更有效地趕超世界帶頭水平。
在當(dāng)前條件下,中國制造企業(yè)的關(guān)鍵突破方向應(yīng)該包括“改革”、“發(fā)展”、“創(chuàng)新”及“的化”?!案母铩敝饕ㄟ^市場化機制解決企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度、經(jīng)營機制、治理結(jié)構(gòu)、激勵與約束機制及已有資源的整合問題,提升經(jīng)營效率和活力;“發(fā)展”主要解決企業(yè)規(guī)模和業(yè)務(wù)及市場的擴張問題,調(diào)整和優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和布局,做大規(guī)模做強能力,提高抗風(fēng)險能力;“創(chuàng)新”可以使企業(yè)更好地滿足甚至引領(lǐng)市場需求,并構(gòu)筑更高的競爭壁壘;“的化”可以獲取和利用的資源、技術(shù)、好品質(zhì)、渠道和市場,在世界范圍內(nèi)配置資源和優(yōu)化布局產(chǎn)業(yè)價值鏈。
在轉(zhuǎn)型升好的框架中,“改革”和“發(fā)展”是基礎(chǔ)和重點。而且,這四個方向互相影響和聯(lián)動。例如,只有“改革”成為真正的市場化主體的企業(yè)才可能“發(fā)展”,才有更大動力去“創(chuàng)新”和“的化”;企業(yè)的“的化”活動可能作為外力推動其“改革”、“發(fā)展”和“創(chuàng)新”。企業(yè)應(yīng)該同時關(guān)注這四個方向。當(dāng)然,不同的企業(yè)及其所處的不同階段,其關(guān)注的方向或重點會有所差異。
私募股權(quán)投資基金(包括風(fēng)險投資和并購基金)可以支持企業(yè)在前述四個方向的突破。作為投資創(chuàng)新工具,發(fā)揮金融對實體經(jīng)濟服務(wù)的作用。從“改革”角度來看,投資基金作為市場化的財務(wù)投資人進入企業(yè),可以盤活存量資產(chǎn),改善其治理結(jié)構(gòu)并引入市場化的激勵與約束機制;從“發(fā)展”角度來看,可以為企業(yè)引入資金、技術(shù)和渠道等關(guān)鍵要素,并通過重組并購,更快地擴展市場規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍等;從“創(chuàng)新”角度來看,可以支持企業(yè)的技術(shù)和商業(yè)模式的創(chuàng)新,更好地掌控未來新業(yè)務(wù)和技術(shù)及市場機會;從“的化”角度來看,可以更廣泛地為企業(yè)引入的資源,包括技術(shù)、好品質(zhì)、人才和渠道等,增加其市場價值。
在開放中轉(zhuǎn)型升好的
產(chǎn)業(yè)競爭力的關(guān)鍵是技術(shù)創(chuàng)新??萍紕?chuàng)新不僅需要自主創(chuàng)新,也應(yīng)在開放環(huán)境中學(xué)習(xí),利用已有世界技術(shù)成果。中國應(yīng)繼續(xù)通過對外開放,跨越傳統(tǒng)的“市場換技術(shù)”、“資本換資源”方式而實施適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顟B(tài)的“資本與市場換技術(shù)、換智力”的“創(chuàng)新驅(qū)動式”開放,從傳統(tǒng)主要關(guān)注投資標(biāo)的或合作對象的歷史表現(xiàn)與現(xiàn)有價值的“摘果實”,轉(zhuǎn)向關(guān)注產(chǎn)業(yè)未來應(yīng)用與發(fā)展價值的“找樹苗”;通過境外并購和引進海外投資快速獲得世界帶頭技術(shù),推動國內(nèi)技術(shù)能好的的提升。同時,利用中國大國市場的規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟及低成本的人力資源數(shù)量優(yōu)勢,在若干同一起跑線產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域進行彎道超車,例如IT、移動支付等。
“走出去”的海外投資和“引進來”的外商投資都可以為中國帶來的帶頭技術(shù)。即使國內(nèi)合作方對于投資項目不一定具有控制力,但是投資項目的管理參與及其廣泛的溢出效應(yīng)也會有利于國內(nèi)企業(yè)的技術(shù)能力提升。同時,“走出去”與“引進來”相互聯(lián)動。通過“走出去”將國外先進技術(shù)與經(jīng)驗引入中國,提升國內(nèi)企業(yè)能力;能力提升后的中國企業(yè)將更具“走出去”的實力。
投資基金所提供的并不僅僅是資金,更多地是由它所帶來的相關(guān)資源的支持,包括技術(shù)、人才、管理、市場、產(chǎn)業(yè)鏈整合等。在常規(guī)的投資基金基礎(chǔ)上發(fā)展出來的科創(chuàng)混合母基金包括直接投資、跟隨投資和合作投資三種方式。帶頭的,投資子基金,在全球主要科創(chuàng)集聚區(qū)精選并投資于若干家在全球科技創(chuàng)新領(lǐng)域中擁有穩(wěn)定、優(yōu)異財務(wù)回報的風(fēng)險投資基金,由這些基金再廣泛尋找并投資于有前景的新創(chuàng)帶頭高科技項目或標(biāo)的。第二,跟隨投資,跟隨投資與中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升好的相關(guān)的帶頭技術(shù)項目,增加其在特定項目上的影響力或控制力,進一步提高其財務(wù)回報水平。第三,合作投資,與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)投資人合作投資于那些具有巨大中國市場價值的項目。
與企業(yè)的直接海外并購比較,科創(chuàng)混合母基金的政治敏感性較低,作為社會投資人,更容易通過所在照的投資審查;相對于產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資者,通過廣泛的募資,投資成本更低,風(fēng)險也更低;相對于只是收取傭金的市場中介機構(gòu),投資基金可以與投資方或收購方共同成長,利益相兼容。
與直接投資的基金比較,科創(chuàng)混合母基金的戰(zhàn)略優(yōu)勢在于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略前瞻和戰(zhàn)略布局,兼顧戰(zhàn)略收益和財務(wù)收益;資源與能力優(yōu)勢在于具有全球化的運營和融資能力,豐富的跨國投資經(jīng)驗、產(chǎn)業(yè)公司管理和并購整合經(jīng)驗;業(yè)績優(yōu)勢在于通過挑選并投資于全球較高等基金管理人,建立當(dāng)?shù)氐木薮箜椖烤W(wǎng)絡(luò),撬動當(dāng)?shù)氐馁Y本和團隊,同時從總體上降低投資風(fēng)險并提升財務(wù)回報水平;通過子基金的階段性投資,預(yù)知項目價值,降低項目的直接投資風(fēng)險;在項目覆蓋度方面,相對于單只投資基金,具有更大范圍的搜尋和覆蓋能力,可以更廣泛地了解或掌握世界前沿關(guān)鍵技術(shù)。
以海外市場為投資方向的科創(chuàng)混合母基金可以在國內(nèi)或國外直接募集資金設(shè)立,以人民幣或外幣的形式在當(dāng)?shù)鼗蛑袊顿Y,支持海外項目進入中國,或中國企業(yè)到海外投資。從“走出去”的角度來看,母基金可以在更大范圍內(nèi),以更低的成本和風(fēng)險,為中國企業(yè)找尋合適的投資標(biāo)的,并進行有效的并購后整合和當(dāng)?shù)鼗\營。從“引進來”的角度來看,母基金可以通過其廣泛的項目渠道和網(wǎng)絡(luò)及與優(yōu)異投資基金的合作,選擇并引薦技術(shù)帶頭的海外項目進入中國市場,并為其提供中國落地與發(fā)展的全面支持,包括產(chǎn)業(yè)園區(qū)配套、人力資源、技術(shù)研發(fā)、市場渠道、融資等。同時,基金直接或間接所投項目之間可以形成某種形式的聯(lián)動,從而可能創(chuàng)造出產(chǎn)業(yè)鏈的整合效應(yīng)或整體價值。
科創(chuàng)混合母基金推動轉(zhuǎn)型升好的
作為產(chǎn)業(yè)型的投資基金,它不同于只關(guān)注財務(wù)回報的財務(wù)型投資基金。海外科創(chuàng)母基金結(jié)合母基金和單立投資基金運作的優(yōu)勢,突破其各自的局限性,打出“組合拳”,更有效地引進海外先進技術(shù),提升中國掌控或集聚的先進技術(shù)的能力,支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升好的。
通過母基金—子基金—項目的方式,科創(chuàng)混合母基金發(fā)揮其乘數(shù)效應(yīng),大規(guī)模地放大或撬動世界科創(chuàng)資源網(wǎng)絡(luò),建立全球科技創(chuàng)新較前沿的系統(tǒng)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò),較大限度地追蹤前沿和關(guān)鍵技術(shù),采世界之所長,為中國之所用。應(yīng)用的先進技術(shù)改造國內(nèi)現(xiàn)有業(yè)務(wù)或拓展新業(yè)務(wù),實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的全球布局,提升中國產(chǎn)業(yè)的的競爭力。
從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來看,投資基金可以將的先進的科技和商業(yè)模式與中國要素相結(jié)合,從而創(chuàng)造出巨大的、特定的中國價值。許多海外帶頭技術(shù)和商業(yè)模式受制于其規(guī)模有限并增長緩慢的市場,而中國正處于快速發(fā)展階段,并且擁有梯次明顯、規(guī)模巨大的大國市場,強大而成熟的制造能力、豐富的資本和資源。事實上,中國故事已經(jīng)被的市場所認(rèn)可,并成為許多國外項目增長的催化劑,也成為海外資本進入中國或接受中國資本并購的重要原因。
從照所倡導(dǎo)的“一帶一路”戰(zhàn)略來看,沿線照和地區(qū)基本上都是發(fā)展中照,其經(jīng)濟與科技發(fā)展水平大多接近甚至落后于中國,這對中國企業(yè)來說是一個非常好的的化機會。中國已有的成熟技術(shù)和過剩產(chǎn)能基本上可以直接輸出,轉(zhuǎn)移生產(chǎn)能力,擴展市場,同時推動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升好的。由于“一帶一路”沿線照和地區(qū)大多相對落后,所以許多的先進技術(shù)難以直接應(yīng)用。中國可以在引進的先進技術(shù)并進行本土化的適應(yīng)性改造基礎(chǔ)上再輸出,即通過“引進—消化(轉(zhuǎn)換、改造)—轉(zhuǎn)移”的路徑向“一帶一路”照和地區(qū)投資,拓展的市場,提升的化能力。而且,“一帶一路”照和地區(qū)并非處于同等技術(shù)水平,同一技術(shù)可以進行梯度轉(zhuǎn)移。
地方政府和企業(yè)可以利用科創(chuàng)混合母基金的功能與優(yōu)勢,集聚或杠桿國內(nèi)外資本,引進適合于中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求的創(chuàng)新技術(shù)或項目,促進地區(qū)經(jīng)濟及企業(yè)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升好的,并在開放環(huán)境中增強產(chǎn)業(yè)自主研發(fā)能力,提升產(chǎn)業(yè)價值鏈的全球位置,加快中國制造與創(chuàng)新能力的建設(shè),盡早實現(xiàn)“中國制造2025”的戰(zhàn)略目標(biāo)。